La mayoría de los responsables de la política monetaria votaron para bajar la tasa de interés de referencia en un cuarto de punto por tercera vez consecutiva, situándola en un rango de entre 3,5 % y 3,75 %, el nivel más bajo en más de tres años.
La decisión del miércoles generó tres votos en contra —del gobernador de la Fed Stephen Miran, el presidente de la Fed de Kansas City Jeffrey Schmid y el presidente de la Fed de Chicago Austan Goolsbee—, el mayor número de disensos desde septiembre de 2019.
También es la cuarta reunión consecutiva en la que una decisión de la Fed no es unánime, el periodo más largo desde 2019.
En sus últimas proyecciones económicas, los funcionarios de la Fed previeron solo un recorte de tasas el próximo año, sin cambios respecto a su estimación de septiembre. Sin embargo, su última declaración de política sugiere que se inclinan por mantener las tasas en el corto plazo, afirmando que “evaluarán cuidadosamente” el “alcance y el momento” de posibles recortes adicionales.
- Más disenso de lo habitual
Los recortes de tasas de este año han respondido a señales crecientes de debilitamiento del mercado laboral, incluyendo un crecimiento inusualmente lento del empleo y un mayor desempleo entre jóvenes y minorías.
Pero esas decisiones no han sido fáciles, debido a que la poderosa comisión de fijación de tasas de la Fed está muy dividida sobre cómo proceder con las tasas de interés. Aunque el crecimiento del empleo se ha estancado, la inflación sigue muy por encima del objetivo del 2 % de la Fed y se espera ampliamente que aumente el próximo año a medida que los aranceles del presidente Donald Trump tengan un mayor impacto.
Los funcionarios de la Fed están en desacuerdo en las últimas reuniones de Jerome Powell como presidente del banco central, enfrentándose sobre qué lado de su doble mandato priorizar: pleno empleo o precios estables.
Miran emitió un voto disidente, como lo hizo en las dos reuniones anteriores, apoyando un recorte mayor de medio punto. Schmid, quien también disintió en la reunión anterior, volvió a preferir mantener las tasas sin cambios, esta vez acompañado por Goolsbee.
Pero la inusual división entre los funcionarios de la Fed no es necesariamente algo malo. Powell lo ha calificado como un “debate saludable” y varios expertos han dicho a CNN que cierto nivel de desacuerdo modera el comportamiento de la Fed y demuestra que no hay pensamiento grupal. Aun así, dificulta que Wall Street evalúe el rumbo de la política monetaria.
En las semanas posteriores a la decisión de la Fed en octubre, cuando los funcionarios bajaron las tasas por segunda vez este año, los inversionistas estaban divididos sobre si habría otro recorte en diciembre, hasta que el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, intervino.
Williams ocupa un cargo que históricamente está muy alineado con el presidente de la Fed, y en un discurso el 21 de noviembre, Williams dijo que el mayor riesgo está en la salud del mercado laboral. Las expectativas de Wall Street para diciembre pasaron de alrededor del 40 % al 70 % después de las declaraciones de Williams, según los futuros.
- El camino a seguir
Los economistas dicen que será más difícil justificar otro recorte de tasas en enero, o en cualquier momento de 2026, lo que probablemente requeriría un aumento del desempleo en un corto periodo de tiempo. El Departamento de Trabajo publicará la próxima semana los datos de inflación y empleo de octubre y noviembre, que podrían cambiar fácilmente la narrativa económica en cualquier dirección.
Las expectativas de los funcionarios de la Fed de solo un recorte en el próximo año contrastan marcadamente con las persistentes demandas de Trump de grandes recortes de tasas.
El presidente ha dicho que está cerca de nombrar al próximo presidente de la Fed, quien sucederá a Powell una vez que termine su mandato en mayo. Trump dijo el martes en una entrevista con Politico que se espera que el sucesor de Powell baje las tasas, lo que no sería fácil de lograr para esa persona debido a la estructura de la Fed.
El presidente de la Fed tiene solo un voto y no puede vetar unilateralmente las decisiones de política de la mayoría, lo que significa que la persona elegida por Trump para presidir la Fed tendrá que convencer a sus colegas de apoyar varios recortes adicionales de tasas.
Dos funcionarios de la Fed que se convertirán en votantes el próximo año –la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack– han expresado en recientes discursos públicos sus reservas sobre reducir aún más las tasas. Entre los 12 presidentes de bancos regionales de la Fed, solo cuatro tienen poder de voto cada año de manera rotativa, además del presidente de la Fed de Nueva York, quien tiene un voto permanente.
